「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

tylee     2017-02-02     209     檢舉

一直以來,中國與印度之間都有「龍象之爭」的說法。過去,這並不是一個有實質意義的話題,畢竟,中國的經濟總量長期是印度的5倍以上,而且增長速度更快。

但近年來,在印度經濟站上「風口」,經濟增速一度反超中國的背景下,這一問題越來越值得我們認真思考。

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

未來某天,大象真會飛到巨龍之上嗎?每經小編注意到,當我們還沒來得及回答這個問題,按捺不住的印度卻「發難」了。

據媒體報道,由於主權信用評級遲遲得不到調升,印度終於忍不住開始炮轟國際評級機構。與此同時,印度還順便拿中國經濟狀況與其對比,表達對二者評級差距的不滿。

印度不滿標普:憑啥評級差中國那麼多?

前文: 印度炮轟國際評級機構「不公」只給中國升級

據印度《金融快報》1月31日報道,印度政府首席經濟顧問阿文德·薩勃拉曼尼亞在年度經濟調查報告中提出,過去兩年來,印度與中國的經濟表現「大相徑庭」,但是國際評級機構卻並未對兩國的評級做相應調整,其背後的原因在於,評級機構的評級方法存在問題。

在標普的評級體系中,長期債券信用等級共設10個等級,分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D,其中AA至CCC級可用「+」和「-」號進行微調。

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

每經小編注意到,幾天之前(1月26日),國際評級機構標普(Standard & Poor's)宣布,確認對中國的「AA-」長期主權信用評級和「A-1+」短期主權信用評級;確認對中國的「cnAAA」大中華區信用體系長期評級和「cnA-1+」大中華區信用體系短期評級。

同時,對長期評級的展望仍為負面。對中國的匯款和可兌換性風險評估(匯兌風險評估)為「AA-」。

而在去年11月,標普宣布,維持印度主權評級「BBB-」不變,展望為「穩定」。

數一數「AA-」和「BBB-」之間差了幾級,你或許能理解印度為什麼對這件事如此在意。每經小編注意到,這份長達335頁的年度經濟調查報告中,中國可謂是最受印度關注的單個國家,因為從關鍵詞的出現頻率來看:

「印度」(India)出現了1020次;

「中國」(China)出現了119次;

「歐盟」(包括European Union和 EU)共出現了125次;

「美國」(包括 America , USA 和 U.S)共出現了52次;

「日本」(Japan)出現了13次;

「亞洲」(Asia)出現了48次;

其他金磚國家(BRICS)中:

「俄羅斯」(Russia)出現了18次;

「巴西」(Brazil)出現了25次;

「南非」(South Africa)出現了10次;

……

可以說,整個報告除了介紹印度經濟的情況,有不少篇幅都在抱怨:我堂堂印度的主權信用評級,憑啥差中國那麼多!

「比比各項經濟指標,我印度就是不服」

小編注意到,該報告中,還拿中印經濟增速、財政赤字等各個方面進行了比較。報告稱,2009-2015年,中國債務對GDP的佔比(credit/GDP ratio)從142%飆升63個百分點至205%,遠超印度。

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

報告還提出,中國經濟增速也在放緩。儘管中國同時出現了債務上升以及經濟放緩的狀況,2010年標普卻將中國主權信用評級由A+上調至AA-;而印度的評級卻「卡在」BBB-不動。

對於標普的評級,印度在報告中還這樣說:

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

(中國債務規模上升),而與此同時,中國經濟增速卻由超過10%放緩到6.5%。那麼標普對於這種糟糕的剪刀走勢是如何反應的呢?

2010年12月,標普將中國評級由A+上調至AA(註:實際為AA-),並且從那時起就未再調整過——即便中國信貸快速飆升且增長經歷的持續下滑。

相比之下,印度自2014年來經濟增長和宏觀經濟穩定性大幅改善,但印度的評級卻仍然卡在更低的BBB-水平上。

他們真的能夠運用經濟學給出一個合理的解釋嗎?

而在緊接著的下一個部分,報告談起了全球化對印度經濟的影響,該報告引用英國詩人艾略特的名句稱:

正如艾略特曾說,「人類無法承受太多的現實」,最近發生的一些事件也表明,這個世界無法承受太多的全球化。這對印度的出口有什麼影響呢?

在假設印度未來10年GDP增速為8%,全球GDP增速為3%的前提下,報告提出,若把出口對GDP的佔比(exports/GDP ratio)定義為「世界對開放的政治承載力」(Political Carrying Capacity of the World for Openness),印度和中國在這裡指標下的預測對比如下。

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從數字上看,中國是大於印度的,這意味著什麼?報告稱,在上述情況下,問題就在於,印度的GDP和出口增長會使全球出口對GDP佔比提高1.3%;而如果中國的出口繼續保持6年來增速(報告認為是7%),則會導致全球出口對GDP佔比再提高1.4%。

報告稱,全球貿易總額對GDP佔比如果縮小,情況會變得糟糕;而如果中國的出口繼續高速增長,情況會更加糟糕。「中國(經濟)的潛在缺陷,可能動搖全球經濟」。

報告中還將許多指標進行了中印對比,比如不良貸款

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比如政府規模(將事業單位指出作為國民總收入的一部分)

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比如石油稅

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

篇幅有限,小編在此就不再列舉了。

印度經濟真有這麼好嗎?

2015年初,當莫迪政府宣布將印度未來十年的國內生產總值(GDP)維持在9%-10%的增長水平時,《經濟學人》試圖用一張「綁著飛行引擎,卻在地上行走的大象」圖片表達對該政策的心存疑慮。

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

去年12月下旬,《福布斯》雜誌發布的一則報告顯示,印度的GDP總量已超過英國。印度媒體《印度時報》(timesofindia)則在報道這則消息時還自豪地宣稱:「近150年來,印度經濟首次超越了殖民時期的宗主國英國。」

但據每日經濟新聞此前報道,這一超越不僅得益於英鎊的下跌,還與印度修改了GDP計算方法有關。

而且,最近鬧得沸沸揚揚的「廢鈔令」,也反映出印度在制定政策時存在欠考慮的狀況。據BBC報道,政府首席經濟顧問在報告中,也承認了此前的廢鈔措施減緩了經濟增長。

「給中國A給我B?!」印度在這件事上打翻了醋罈子

他表示:

對GDP……的不利影響將是過渡性的。

增長放緩是因為廢鈔措施減少了需求……並增加了不確定性。

負面影響包括失業和農民收入下降。

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圖片來源:視覺中國

其實,在去年11月,標普宣布對印度主權信用評級「BBB-」不變時,就有這樣一段表述:

標普指出,維持對印度「BBB-」評級不變立場的基礎,是預期印度中期增加的財政收入將不足以明顯減少赤字,同時還指出印度政府舉債仍高。

標普在聲明中稱,對印度政策穩定性與貨幣政策可信度改善表示歡迎,但排除在今明兩年調升其評級的可能性,因為印度公共財政疲弱,人均收入偏低。

標普還稱,對印度的評級展望為「穩定」,權衡了印度良好的國際收支情況和包容性的決策傳統,以及人均收入偏低和公共財政疲弱帶來的脆弱性。印度需要採取更多努力,把政府總體凈債務降至低於國內生產總值(GDP)的60%。

另一方面,當下全球主權信用評級都處於承壓狀態。據中國證券報報道,標普於今年1月10日發布的報告中指出,自2008全球金融危機爆發以來,全球主權信用評級溫和下降。

目前,全球長期主權信用評級均值已從2008年中期的「BBB+」下降至「BBB-」和「BBB」之間,降幅略超一個級距。按GDP平均加權的主權信用評級均值也呈現下降趨勢,從2008年至2011年間「AA-」的峰值下降至目前的「A+」,降幅同樣為一個級距。

在小編看來,對於標普的評級標準,印度或許還應該學學中國的心態。去年4月,標普將中國主權信用評級展望從穩定下調至負面時,新華社曾評論稱:

(面對西方評級機構下調展望,)中國當以平常心視之,有底氣、有定力做好自己的事,用改革的動力激發增長的潛力和活力,用發展的、全面的眼光看待當前的內外部挑戰,用中國經濟的「雙中高」(經濟保持中高速增長,產業邁向中高端水平)為世界貢獻更多正能量。