美國人恐慌!借錢過日子的遊戲將結束,很多人即將被金融風暴摧毀

han_103yinglun     2017-08-27     2404     檢舉

正當市場和媒體聚焦於美聯儲要縮表、歐元區要退出QE及美聯儲主席耶倫是否留任時,美國負債卻無人問津。美國赤字相比1989年里根發表離職講話時翻了近5倍,在2016年達到了恐怖的193000億美元。

美國歷史上最偉大的美聯儲主席、美國和世界經濟影響最大的金融泰斗保羅-沃爾克(Paul Volcker)在一年前告訴《紐約時報》,他認為,美國人所背負的債務數字已經遠遠超出此前任何一個時代:

」不錯。美國的確可以應付2016年達到6000億美元的聯邦債務。但今年債務的規模已經急劇升高,預計其占比將達到美國GDP的75%以上,這種情況自1950年後便未曾見過。長期而言,由稅收和支出政策驅動的持續債務增長將製造出巨大的財政挑戰。廣受尊敬的國會預算辦公室已經預測到本世紀中期美國債務占比將升至GDP的140%。「

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身高二米的Paul Volcker(圖中)被稱為美國金融「巨人」 / 圖片來源 Effective

然而,這一驚人的數字被多數人所忽視,美國大多數政客、金融巨頭和經濟學家們樂於將經濟的「復甦」的功勞攬在他們自己身上,但卻忽視了是什麼造成了復甦?!

很多即將被金融風暴「摧毀」的人認為「經濟繁榮」牢不可摧,而且會永遠持續下去,但他們並沒有意識到這種繁榮有多麼脆弱。現在對於美國投資者來說,越來越多的預警信號頻頻亮出,一種前所未有的新的擔憂也裸露在美國人面前。

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圖片來源Mwenzo

雖然,美國政界大佬前德州共和黨眾議員Ron Paul就在上周對持續了八年之久的美國牛市發表了「恐怖」預言,稱美國股市恐在一年內崩跌50%左右。假如按照Paul的這一「恐怖」預測,標普500指數將暴跌至1212點,而道指則可能崩跌至10,837點。

但一些投資者和資深分析師對BWC中文網表示,美股的短期市場主要是受情緒主導,目前估值的確很高,但這種估值對十年以上的投資才比較有借鑑意義,相比於債券及其他資產,股市依舊是更優的投資標的,不必為高估值和央行緊縮而過分擔憂。

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圖片來源thebalance

全球最大資管貝萊德的首席股票策略師Kate Moore也持相同的觀點,他認為,美國的股市如果和債券相比,股市還是很便宜的。所以,我們更偏好股市而非債市。

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估值高不高並不是最重要的,重要的是高估值到底對市場有多大影響?

Kate Moore至所以警告美國債務的鳳險更大,是因為過去遇到危機時,易受驚嚇的美國人和謹慎的投資者都會紛紛買入美元計價的資產,尤其是美國家庭債務。

比如,美國政府債券今年走強,反映出投資者對安全資產的需求繼續存在,也反映出投資者對特朗普領導下的美國經濟實現強勁增長及通脹大幅上升的前景懷有質疑。上季度美國家庭債務規模創下歷史最高紀錄。

比如,在「特朗普泡沫破滅」的預期下,近幾個月來,在伊利諾州最大的城市芝加哥有超過3000名百萬富翁逃離了該州,這是目前美國所有城市中最大規模的富人外流,也是世界上最大規模的富人外流之一。這些富人們逃離的原因很簡單,因為稅收的增加和該州債務危機嚴重。伊利諾州是美國經濟發展最落後的州。伊利諾州平均每月的支出比收入要多6億美元,伊利諾州可能即將成為美國第一個崩潰的州。目前,該州甚至連囚犯的食物都已經買不起。

美國知名的華爾街金融博客ZeroHedge專欄作家查爾斯-休-史密斯(Charles Hugh Smith)分析認為,下一場經濟衰退將不僅僅是商業的周期性衰退,其還將是一場毀滅性的金融風暴,會摧毀眾多行業,而其他行業幾乎不受影響。

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圖片來源AFP

即將展開的邏輯很簡單,95%的底層家庭的工資水平已停止增長達17年之久,而對於現實世界中的每個人而言,實際生活成本要遠遠高於官方公布的通脹水平。

我們用債務彌補了停滯的家庭收入與不斷增長的生活成本之間的缺口。在一段時間裡,這種權宜之計行得通。然而,償還債務的成本最終吃掉了整個預算,很少有資金可用於儲蓄或投資。

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實際家庭收入的增長以1973年為基準,時間橫跨1947年至2014年,分化的收入增長曲線

如果沒有儲蓄和動力進行生產性投資,生產力就會下降。一旦生產力下降,就不能再創造財富或進行廣泛的財富分配。

在借錢填補不斷擴大的缺口8年之後,現在完蛋了,新增債務的回報已經減少到零,本應是臨時應急措施的金融化遊戲現在變成長期的了。就像長期暴露在有毒物質下的土地一樣,長期的貨幣和財政刺激措施削弱了生產性經濟,同時導致破壞性的雜草滋生。

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圖片來源彭博

當信貸擴張停止時,這種效應就像一場流星風暴,邊際借款人和邊際貸款人會出現危機,依賴邊際借款人和邊際貸款人銷售獲利的各個行業也會出現危機。一旦出現銷售滑坡,那些負債纍纍、依賴邊際借款人進行銷售的行業就會崩潰。當這些企業違約時,為這些企業提供商業貸款的銀行也會破產。

負債纍纍、依賴邊際借款人進行銷售、獲利和稅收的每一個經濟節點都會受到金融風暴的衝擊。而避免負債和信用銷售的行業則能逃過一劫,只受到輕微的損失。在上層家庭工資暴漲的同時,95%的底層家庭的工資卻停滯不前。只有前5%的家庭的實際收入出現增長。

很多即將被金融風暴摧毀的人認為「經濟繁榮」牢不可摧,而且會永遠持續下去,但他們並沒有意識到這種繁榮有多麼脆弱。勞動收入和來自勞動收入的銷售額與債務性收入和債務性銷售額之間的差別將會變得非常明顯:即將到來的金融風暴將摧毀債務性的經濟活動,但會讓不依賴債務的經濟活動都相對完好。

摩根史坦利的首席資產策略師也認為,目前影響美國資產價格主要有五大因素,包括估值、通貨膨脹、地緣政治風險和中國的貿易戰,但最令人擔憂的是未來一個月內美國就債務上限令進行投票,正因市場上存在這種巨大的擔憂,美國財長Steven Mnuchin為照顧投資者的情緒,在前天的白宮新聞發布會上說他有100%的信心,美國不會發生政府不支付帳單的情況,他更是拍胸脯保證債務上限將在9月被上調。

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圖片來源TheDollarsNumbered

但投資者指出,他們對美國財政狀況、「金融定時炸彈」公共養老金和美國聯邦儲備委員會加息和縮表計劃感到擔心。現在,美國人的終極債務資產命運謎團越來越清淅。幾個月來,市場一直在發出信號表示他們對特朗普經濟政策的不信任。現在,對新的債務危機的擔憂和恐慌可能會促使資本逃離美元,美國人借錢補窟窿的日子已經過不下去了,這個借錢過日子的遊戲或即將提前結束!(完)

文/BWC中文網