變身選股達人,比你想的更容易! 4個財報密碼,讓你5分鐘嗅出飆股

alex     2016-12-05     檢舉

投資大師彼得林區說,「想投資卻不研究數字,就像玩橋牌不看牌面」。但投資人卻往往因為財務數字太抽象難懂,放棄閱讀財報。其實,只要簡單幾個步驟,就算不懂高深的會計學,你也可以變身財報達人,輕鬆挑出別人看不到的財報好股。

不少台灣投資人重視穩健獲利,而如果你是一個重視獲利的投資人,你可能會想問的問題是,「我買的股票,股利分配穩定嗎?」

法律上並沒有規定企業必須公布股利分配的政策,但是大部分公司都會公布。企業依法只能將利潤分配給股東,不能利用股本或是股本盈餘來做股利分配。但是未實現盈餘像是不動產價值的上漲,不得作為股利分配的來源。沒有規定要求企業賺錢時一定要分配股利,所以企業可以在景氣好時保留部分盈餘,在景氣差時就能維持其股利分配水準。

股利倍數比率(dividend cover)是計算盈餘為股利的多少倍。其公式如下:

股利倍數比率=每股盈餘/每股股利

股利倍數比率也可以看出多少比例的盈餘被分配為股利。

一般來說,體質良好企業的股利倍數比率約在3到4之間,如果企業的股利倍數比率是2,甚至低於2,或者一年比一年低,都是一項警訊。這可能表示企業的獲利能力降低,對於維持股利的發放水準也會有困難。

股利倍數比率沒有所謂的好或壞,股利倍數比率的解讀必須對照企業的狀況,以及與其他的數字做比較。超過10的股利倍數比率,可能表示企業不重視股利分配,比較願意將盈餘再投資。

穩定的知名企業通常會有較低的股利倍數比率,因為小型且快速成長的公司,需要保留大部分的獲利以供擴展所需。

股利倍數比率比較像是政策的指標,而非績效的指標。在公司付清了帳單和所得稅後,剩下來的收益是屬於公司和所有股東。董事們將決定分配多少股利給股東,多少應該留給公司使用。如果股利倍數比率為3,表示董事們決定將三分之一的獲利分配給股東,三分之二的獲利保留給公司。

當公司的股利分配維持一般水準,可是股利倍數比率卻下降時,就必須特別注意了。一般來說,對於股利分配,董事們通常傾向緩慢的增加,避免在某一年度有較大的增減。

Tip 1 體質良好企業的股利倍數比率約在3到4之間。

就算銷售持續成長,成本也在控制中,但你所投資的產業是否競爭過於激烈,導致沒人能賺到錢?

在財報中,毛利率與淨利率是最基本的損益分析。公式如下:

毛利率=銷貨毛利/銷貨收入

淨利率=淨利/銷貨收入

對於投資人來說,淨利率是兩者中比較重要的資訊,因為股利的分配即來自淨利。如果企業把龐大的銷貨收入浪費在不加節制的經常性費用上,它就不是一個好的投資標的。

毛利率與淨利率,只是簡單的以銷貨毛利或淨利除以銷貨收入。如果公司賺錢,數字會大於1.0。也可能毛利率大於1.0,但淨利率小於1.0,或兩者都在1.0以下。

利潤率是檢驗企業體質是否良好的最簡單指標。但是光從數字本身無法告訴你很多事情,利潤率高並不一定代表是好事,也許只是公司的產品標價過高,可能會在新的競爭衝擊下敗下陣來。利潤率是非常有意義的比較性指標,不論是和同業比較,或是公司本身不同年度的比較。

行業特性對利潤率影響相當大。百貨商店的銷貨收入通常很高,所以利潤率很低。服務業的利潤率很高(尤其是毛利率),因為它們的成本通常不大。

利潤率的上升,通常是下列三個因素之一的結果:

1.銷貨收入的增加

2.商品價格提高

3.成本降低

在公司經營穩定的情況下,這三個因素對投資人來說都是好消息。例如,商品價格提高不會造成銷貨收入減少。

一個體質良好的企業,它的利潤率通常保持平穩或是每年以些微的程度增加。利潤率的逐漸下降通常是問題出現的徵兆,就算只是緩慢下降,也顯示公司有了問題,有可能是公司無法控制它的成本。

Tip 2 如果公司賺錢,毛利率、淨利率都會大於1。

除了毛利率與淨利率之外, 資本報酬率(return on capital employed, ROE)也是衡量企業表現的主要財務工具之一。

其公式如下:

資本報酬率=(息稅前淨利×100)/淨使用資本

此處的報酬是指企業所賺取的所有報酬,不論是以股利或是保留盈餘的形式存在。因為這兩種形式的報酬最終都歸股東所有,保留盈餘會在未來以股利分配給股東,或是當股票在未來以較高價格出售時獲利。

和其他大部分比率不同,資本報酬率非常簡單明瞭,高資本報酬率是一個好現象,反之則否。低資本報酬率通常是管理失當的徵兆。如果一家企業的資本報酬率小於政府公債的利率,最好不要去碰這檔股票。任何一家管理適當的企業,資本報酬率至少要達到10%。

Tip 3 資本報酬率愈高愈好,一家管理適當的企業,資本報酬率最好要超過10%。

本益比(price/earnings, P/E)是目前為止最常用來判斷股票優劣的比率,計算方法是以股票市價除以每股盈餘。簡單的說,本益比是指以目前的獲利水準,股票要多少年才能回本。

本益比最主要的好處在於它讓不同公司的比較變得非常簡單。它可以讓不同規模、不同產業的企業做比較,甚至可以和整個市場做比較。

Tip 4 本益比愈高,表示投資人認為這家公司未來表現愈好。本益比小於10的公司,一般解釋是投資人對這家公司的未來不抱希望。

一 般來說,本益比為30或是超過30,表示市場預期這家公司的表現會出奇的好。如果你對這家公司的信心超過市場的預期,那你可以投資這檔股票。本益比為4或是低於4,表示市場預期這家公司的表現會非常的糟。你可以在股市找到一些本益比很低的股票,如果你相信這些股票的表現將比市場預期要好,而且小心謹慎的監督它的表現,可能會大有斬獲。